2007年全球半导体市场销售额达2556亿美元，同比增长3.2%，2007年我国电子信息产业实现销售收入5.6万亿元，同比增长18%。综合主要研究机构预测数据，08年行业增速略快于07年。
2008年一季度淡季效应明显，产业景气低于去年第四季度。但反映半导体产业运行的主要指标情况良好，整体产业运行仍处于市场预期内，未出现恶化迹象。
虽然08年下游市场需求预期保守，但当前产业内过剩库存仍处合理区域，而厂商投资谨慎使新增产能降低，预计整体产业供需有望保持基本平衡。
该板块共有5家公司公布了年报，另外有11家公司公布了业绩快报。上市公司业绩表现与行业运行趋势基本一致，行业景气下滑，主营业务收入增速减缓是业绩表现不佳的主要原因。多数公司利润率水平同比均有所下降，成本上升带来的压力较大。从08年看，产业供需基本平衡，在07年行业收入增速大幅下降之后，08年将保持较为平缓的运行态势，对08年电子元器件上市公司的业绩表现将产生较为有利的支撑。但由于当前原材料价格仍运行在历史高位，从08年来看，影响电子元器件行业上市公司业绩的主要原因将是成本上升带来的利润率的下降。
从行业运行趋势上看，07年全球及我国电子产业发展减速，经过适度调整后，预计08年产业景气度将温和向好，行业运行将保持缓慢向上趋势，而企业业绩预期也将随之逐步提升。从当前各板块估值对比看，元器件板块估值水平居中，08年、09年平均估值水平分别为25倍和19倍。结合市场平均市盈率的下调，基于行业基本面日趋稳定，预计08年元器件板块合理PE水平在20倍至30倍之间。建议投资以波段操作为主，把握节奏，逢高减持，回调介入。
受制于大盘系统性风险以及前期表现较佳，预计元器件板块第二季度大幅增长有限。但随着市场可能出现的止跌走稳，基于行业基本面日趋稳定，个股向下调整空间不大。建议回调中把握投资机会，重点关注业绩成长型公司，如长电科技、深天马，以及业绩稳健型公司，如法拉电子、广州国光、超声电子等。注意回避前期创投概念类个股，因前期涨幅过大，将面临较大的风险。
一、2008年行业景气预期提升
2007年电子元器件行业及细分行业主要数据陆续公布。
2007年，全球半导体市场销售额达2556亿美元，同比增长3.2%，较2006年8.9%的增速明显减缓。2007年电子终端产品市场需求状况良好，计算机、手机、MP3/PMP等消费类电子产品销量同比分别增长13.8%，20%，20%，存储器等主要半导体产品价格大幅下跌是影响收入增长的主要的原因。
美国半导体产业协会SIA在公布了07年全球半导体市场运行数据后，预计2008年全球半导体市场销售额增速将达到7.7%，同时预计2008年计算机销量增长将达到12.2%，而手机销量增长将保持在10%-15%之间。按照SIA统计和预测的数据，则2006年、2007年、2008年全球半导体市场增速分别为8.9%、3.2%和7.7%。
从我国电子产业看，信息产业部公布的2007年电子信息产业运行公报显示，2007年我国电子信息产业实现销售收入5.6万亿元，增长18%；实现增加值13000亿元，增长18.2%，收入增速较2006年的23.7%下降近6个百分点。信息产业部预测2008年产业收入增速为18%左右。
从我国半导体产业看，根据CCID统计的数据，2007年中国半导体市场规模达到6701亿元，同比增长17.6%，其中集成电路市场规模为5623.7亿元，分立器件市场规模为841.2亿元，同比分别增长18.6%和12.4%。而2006年中国半导体市场、集成电路市场、分立器件市场规模增速分别为23.7%、24.7%和16.2%，2007年我国半导体产业发展减速。CCID同时预测，2008年我国集成电路市场规模增速将达到20.4%。
而根据我国半导体产业协会的统计，2007年我国集成电路市场规模、和产业销售额分别为5410亿元和1251亿元，同比分别增长了17.6%和24.3%，预计2008年市场规模和产业销售额将分别达到6300亿元和1510亿元，同比分别增长17%和20%左右。
未来我国半导体市场增长的动力来自于以下几个方面：产业技术的快速发展以及产业转移向深度和广度的转移；下游各种电子产品的结构升级；热点应用的推动，包括3G应用、数字电视、多功能手机、汽车电子等细分领域的快速发展；大型活动的推动，包括2008年北京奥运、2010年上海世博会的举办；另外国家政策扶持力度将进一步增强，产业环境及投资环境继续改善。而未来市场发展所面临的主要问题有：国际电子制造业向中国转移趋势减缓；下游整机产品产量经历了多年的高速增长之后，开始出现饱和趋势；市场竞争激烈，产品价格下滑趋势明显，利润空间压力较大；随着生产工艺技术进步，生产线投资成本急剧增长，运营风险增加等。
综合主要研究机构预测数据，08年行业增速略快于07年。总体上，从行业景气度看，2006年行业景气度最高，2007年景气最弱，2008年行业景气度介于两者之间，与我们前期报告的预期基本一致。相对于2007年，2008年电子元器件行业景气将保持温和向好，行业运行将保持缓慢向上趋势，而企业业绩预期也将随之逐步提升。
二、一季度淡季效应明显，主要指标良好。
从今年第一季度行业运行看，2008年1月全球半导体市场销售额为214.9亿美元，同比增长了0.03%，较2007年12月的222.8亿美元减少了3.6%，传统的季节性消费淡季因素是销售额下降的主要原因。主要半导体厂商对08年一季度营收预期下降。主要代工企业07年财报公布，台积电、台联电07年营收情况与06年持平，台积电微幅衰退，台联电略有提升。对于08年一季度的营收预期，台积电表明由于传统淡季因素，预计营收将较07年第四季度下降一成左右。
反映半导体产业运行的主要指标情况良好，除了一季度受历年的消费淡季所影响，整体产业运行仍处于市场预期内，未出现恶化迹象。
产能利用率小幅提升。2007年第4季度半导体产业产能利用率公布，达到90.4%。07年各季度产能利用率分别为87.1%、89.3%、89.9%、90.4%，厂商产能利用率稳步提升，第四季度超过了90%，去年第四季度旺季效应明显。但进入一季度的消费淡季，当前较高的产能利用率会对产业内库存造成一定的负面影响。
产业库存水平仍在可承受范围内。根据iSuppli的今年1月10日的最新产业过剩库存数据，07年第3季度实际过剩库存情况好于原先预期，第三季度半导体产业库存较第二季度下降了近40%。但同时该机构预计第4季度过剩库存仅下降5%左右，而今年一季度因淡季因素，产业库存很难继续保持下降。我们认为，与过去几年相比，当前产业内的超额库存水平还不足以给整体产业造成较大的负面影响，而真正需要关注的是下游需求的变化。如果下游需求增速减缓速度高于市场预期，过剩库存将会进一步上升，从而造成阶段性供给过剩。从当前及未来一个季度看，因为一季度的淡季因素，下游需求减弱的痕迹已出现，但减弱速度并未超出市场预期，因此当前过剩库存水平仍在可承受范围内。
半导体设备订单指数好转。SEMI日前公布了2008年1月北美半导体设备制造商订单出货比报告，按三个月移动平均额统计，1月北美半导体设备制造商订单额为11.2亿美元，订单出货比为0.89，订单出货比为0.89意味着该月每出货价值100美元的产品可获得价值89美元的订单。全球半导体设备订单与出货比自07年9月份达到0.79以后，逐月小幅提升，07年10月、11月、12月以及08年1月，各月订单出货比分别为0.80、0.82、0.85和0.89。而SEMI日前预计2008年半导体设备销售额为410.5亿美元，较07年减少1.5%。当前产业设备投资较为谨慎，一方面有利于产业内供需保持平衡，另一方面说明厂商对未来前景预期保守。但当前订单指数从近年低点开始呈现回升的趋势，至少显示行业景气恶化的可能性大大降低。
