多晶硅价格涨幅远超业内人士预期。国内现货市场价格在07年下半年一路攀升，越过300$/kg，最高甚至超过400$/kg！这其中的暴利令人目眩神迷，吸引大量公司进入领域。我们提请投资者注意多晶硅价格波动的风险。从整个产业链看，多晶硅环节难度最大，投资额最大，扩产速度最慢，因此在光伏产业迅速发展的时候会得到长期超额收益，但是对于一个成本只有20-35$/kg的产品来说，长期维持国内07年200-300$/kg甚至以上的价格是不现实的。市场对多晶硅价格预期过高，多晶硅现货价格最慢将在08年底较快下行。
首先，目前的多晶硅现货价格让下游无法承受。按照目前10g/W的消耗量计算，如果全部用现货市场300$/kg的原料，则每瓦的硅料成本就有3$/W!现在的普遍做法是用高纯多晶硅掺入多晶硅废料/边角料再提纯以降低成本。但根据看到的报价单，半导体废片和多晶硅废料/边角料的价格都在170$/kg以上。所以即使掺杂80%的废料，每瓦的硅料成本都会接近2$/g。这样的价格使得电池企业只能亏本经营（在美国上市的中电光伏（CSUNUS）07年预计亏损，而航天机电（600151SH）的电池业务同样出现亏损）。
对于这个现象的理解是一方面光伏产业的多晶硅来源主要还是传统七巨头（以长单价格为主），现货市场只占小部分，不足以影响整体价格水平，且我们怀疑300$/kg以上的价格，市场成交量极少；另外一方面，现货市场的主要采购者为国内的中小光伏企业，它们的开工率从06年以来一直在60%以下，在这样的硅料价格面前，估计或在苦苦支撑，等待硅料下降的那一天，或仅为了能覆盖部分固定成本而坚持生产，并寻找出售的机会。如果硅料现货市场价格保持在目前水平，那推测09年就将发生光伏产业成型以来第一次大规模的整合。此外，高纯多晶硅定在如此高价格是因为其能和较低价格的废料混合，而经过05-07年的废料回收，估计在整个产业链中剩余的废料已经不多。
