顺络电子：国际前列的被动元件制造商

      行业分析。叠层电感是片式电感中的高端主流产品，压敏电阻器是2003年以来国际主流产品，适应轻、薄、短、小需要，主要用于手机和计算机，市场需求广阔；虽然貌似供给竞争充分，但国内大部分生产企业停留在低层次，高端仍然以外资供给为主，有明显进口替代空间。
　　公司的行业龙头地位突出。公司的垒叠层片式电感属全球第六，片式电感器产量约占国内总量30%，居全国第一；公司是国内少数能生产和目前唯一大批量生产片式压敏电阻器生产的企业，2005年产量约占国内产量的50%。
　　顺络公司竞争力分析。1）技术门槛高：产品有较高技术准入门槛，竞争对手少；2）进入国际大型电子企业供应链资质壁垒，公司是英特尔等众多国内外知名企业合格供应商；3）劣势是设备和原料依赖进口，原料受控且价格波动大..主营分析。2006年片式电感器和片式压敏电阻分别占主营收入的91%和9%。最近几年二项产品均保持高速成长，公司主要产品毛利率及综合毛利率均保持在55%以上。公司产品出口销售比例约占55%左右。
　　募集项目分析。公司募集资金项目市场需求前景看好，公司客户结构能充分消化需求，项目可行性强，我们乐观其成。
　　盈利预测和投资建议。根据海通利润预测模型，我们预计公司2007~2009年的摊薄每股收益分别为0.60、0.87元和1.14元。公司上市后合理目标价在22.00~30.00元/股左右，建议积极申购。
　　主要不确定因素。产品降价、人民币升值、原料涨价和税收政策的变更。