Marvell Technology Group Ltd.的董事长、总裁兼首席执行官Sehat Sutardja日前对风险投资发出衷告：该醒醒了。他在无晶圆厂半导体协会(FSA)组织的一次会议上表示，风险投资需要认识到，首次公开发行(IPO)这种传统的退出策略，对于大多数无厂半导体公司(fabless)来说不再是一个现实的目标。
Sutardja援引FSA编撰的统计报告称，在过去六年里fabless公司的数量增加了一倍，但自从2000年以来只有16家公司IPO。
他把无厂半导体公司IPO数量稀少归昝于两个因素，一是多数fabless公司人力资源有限。FSA的数据显示，67%的fabless公司员工数量少于100人。
Sutardja表示，其次是多数fabless公司的资金使用不当，在研发方面的投入过少。他指出，通常fabless初创公司的资金均等花在四个方面：研发、管理费用(management/overhead
)、修改错误(fixing mistake)和营销(sales/marketing)。他表示，即使研发上花了25%，也不够开发核心知识产权(IP)——太多的钱花在了昂贵和EDA工具、获得授权使用未经验证的第三方IP和其它对产品差异化并不关键的东西。
Sutardja表示，风险投资把Marvell的成功作为标尺，希望fabless公司开发多种产品。但他认为，Marvell用了数年时间才成为多产品公司(multi-product company)，考虑到产业在过去10年里已发生的变化，目前的fabless公司可能需要更长的时间。他说，风险投资应该促使fabless公司专注于它们能够提供真正的差异化产品的市场。
“人们可能会说，风险投资是问题的一部分。”Sutardja表示。“他们没有意识到事情已经变化了。Marvell做过的许多事情已变得更加复杂。”
时代已经改变
Sutardja列举了他在1995年共同创办Marvell后所做的几件事，而这些不再是fabless的策略。首先，Marvell没有将25%的资金用于管理上——他和他的技术创业伙伴们开始不拿工资，甚至开始拿工资后，也一度是公司中工资最低的员工，每年仅仅4-5万美元。其次，Marvell开始使用的工具由Sutardja在加州大学开发，而不是购买昂贵的EDA工具。但他指出，就目前的技术复杂性而言，先进的EDA工具是必不可少的。
Sutardja表示，现在的fabless公司需要采用“super ASIC”或“虚拟客户自有工具(virtual customer-owned-tooling, COT)”模式，创建大量的共生伙伴关系，并专注于使其产品差异化的核心竞争力，这样才能取得成功。
在随后举行的小组讨论会上，CIBC World Markets Inc.的技术投资银行业务主管Jim Jungjohann对于Sutardja的观点提出一些异议。他说，风险投资比较乐于采用并购式退出策略。他说，风险投资也认识到，要想取得成功，不仅仅需要组建合适的团队。
证券公司Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP的合伙人Jorge del Calvo指出，风险投资愿意投入单一公司的金额较过去大大减少。他指出，一家fabless初创公司最多可以获得2,500万美元的风险投资。他说，当今的初创公司必须采用外包策略。
Del Calvo指出，每一个获得了投资的创意会被其它寻求种子基金的公司复制10次，目前很多有操作经验的风险投资都远离那些技术上没有差异、而试图在成本上展开竞争的机会。
