半导体设备新周期——AI驱动的资本开支上行

中信证券最新研报指出，AI正成为本轮全球半导体产业周期的核心驱动力，带动全球晶圆厂资本开支进入新一轮上行周期。先进逻辑与先进存储正形成扩产共振，预计2028年全球半导体设备市场规模将超过2900亿美元。

这一判断与SIA发布的数据相互印证。2025年全球半导体销售额达7956亿美元，WSTS预测2026年将首次突破1.5万亿美元，较2025年增长90%。而AI数据中心正是最大的需求引擎——一台AI服务器机柜内含超过4500颗封装芯片，占整个机柜价值的95%；一座超大规模数据中心容纳5000台以上服务器。到2028年，全球在新建数据中心基础设施上累计投入将超过4万亿美元，其中用于半导体的支出将达2.8万亿美元。

中国半导体产业将双重受益于AI需求与国产替代的催化。预计2028年中国半导体设备市场规模有望接近1000亿美元。分析师建议重点关注两条投资主线：一是具备全球竞争力、持续受益于先进制程及先进封装扩产的国内设备龙头；二是国产替代持续推进、产品矩阵不断完善、先进制程验证持续突破的国产零部件企业。

从“交易预期”到“交易兑现”，半导体设备行业正从周期修复迈向结构性成长的新阶段。