中国因素不再
中国和美国是世界两个最大的铜消费国家。近日美国虽然公布了一系列较好的经济数据，但是耗铜比例最大的房地产行业仍旧疲软，美国房地产复苏并不轻松，并将拖累美国的铜消费。
中国在国内宏观调控的影响下，对铜的消费增长势头已经风光不再。日前海关公布的数据显示，2006年，中国进口未锻造的铜969349吨，同比下降31.5％；中国未锻造的铜出口同比激增70.6％，达到246757吨。此外，2006年，中国进口铜矿砂及其精矿361万吨，同比下降11.01％；进口废铜494.3万吨，同比仅增2.5％；进口铜材109.3万吨，同比减少2.3％。另据统计，2006年1-11月国内精铜产量为264.75万吨，预计2006年国内精铜产量在290万吨左右，同比大约增长14.5％。
数据表明，2006年国内铜的消费虽有增长，但是比市场原来的预期要弱许多。2006年上半年市场热炒“中国因素”的基础已经动摇。近期公布的央行报告显示，国内流动性过剩的压力不小，2007年央行将继续实行紧缩的货币政策，国内投资和经济增速将受到抑制，铜的消费增长空间有限。
供应温和过剩
库存持续增加，铜的供应局面已经明显好转。由于前期智利等产铜大国的劳资纠纷已经基本得到解决，市场对铜的供应担忧已经不复存在。交易所铜库存不断增加，截至元月15日，LME铜库存已经增加到199450吨，距离20万吨仅一步之遥，而且近期增加的主要是位于美国的库存。不断增加的库存，严重打击了市场多头的信心，基金等原来极力推高铜价的机构纷纷转向空头方向。
近期，德意志银行下调了LME去年的明星品种——期铜的今年均价。德意志银行认为，今年期铜均价将会下调10％，至2.7美元/磅，主要是考虑到美国消费的疲软以及全球精炼厂的供给将会增加，供给的增加已经将整个金属铜市场带入温和过剩。2008年、2009年和2010年的铜均价则分别预测为：2.35美元/磅、1.95美元/磅和1.60美元/磅。持此类似悲观观点的国际投资机构不在少数，显示前几年铜牛的无限风光很可能成为历史。
国际铜业研究组织（ICSG）在去年12月的月度报告中称，2006年1-9月，全球铜产量超过需求8.1万吨。而2005年同期则供不应求，缺口达31.9万吨。市场预期，不但2006年全球铜将过剩，2007年全球铜也将供大于求。
