上半月市场回顾：10月份下半月整个申万一级行业中除了家用电器板块，其他板块涨跌幅均为负增长，其中申万电子板块指数涨跌幅为-8.59%，同期沪深300跌幅为-4.00%，上证综指跌幅为-4.30%，电子板块分别跑输沪深300和上证综指4.59和4.29个百分点。电子板块细分板块方面，电子板块的五个细分板块指数均下跌，其他电子、光学光电子、半导体造跌幅分别为-7.34%、-7.6%、-7.93%，好于电子板块指数;而元件、电子制造跌幅超过整个电子板块，跌幅分别为-9.69%、-10.67%。
投资建议：我们给予电子行业“中性”的投资评级。截至10月31日，电子板块市盈率为53.08X，虽然较10月份上半个月有所下滑，但是相对于业绩增速，估值依然处于较高水平。从上市公司披露的三季报情况来看，电子行业3季度整体业绩增速较今年二季度下滑。展望四季度，行业有可能面临着旺季不旺的局面，而且明年一季度是行业传统淡季，因此我们认为短期内其景气度难以有较大的回升。
下半年PC市场持续未见起色，加上终端市场的需求未如年初预估强劲，第4季每个月的半导体设备订单出货比可能持续走滑。明年随着市场需求的好转，明年的半导体厂资本支出可望优于今年。(2)近期苹果新品销售表现平平，预计新品ipadair销售量也将难以超预期，给予苹果产业链谨慎态度。智能终市场销售的增长由高价智能型设备转向中低价位设备推动，建议关注中低端智能设备产业链。(3)在家电补贴政策有望重新启动下，四季度背光回补库存将启动，电视背光需求有望恢复增长。由于LED市场竞争加剧，终端照明产品价格下降明显，将刺激市场买气。预计到2014年，LED照明市场产值为353亿美元，较2013年成长47.8%，渗透率也将提升至32.7%，因此我们认为LED行业高景气度将持续。我们认为在电子产业链逐渐向中国大陆转移大背景下，一些成长空间较大的龙头企业将有望受益，建议优质个股下调时积极买入。
