上周受苹果财报不及预期影响,相关产业链跌幅较大,加上市场风格更偏向于金融地产等大盘股,电子板块整体表现不佳。从行业景气来看,一季度行业淡季明显,PC依旧平淡,智能机库存调整压力较大,TV产业链也有小幅降温。不过,我们仍认为Q1行业景气触底仍然可期,尤其是春节后到3月份景气即有可能有转机,近期一些前瞻和经验性指标也得到持续验证,如12月半导体设备B/B值已连续两月上行,还包括WSTS月度出货同比增速、内存价格、SOX创短期新高等,超跌强周期股有望有阶段性行情,不过反弹力度和持续性仍有待需求确认。对于成长主线,在智能终端竞争加剧的背景下,我们仍认为精选盈利能力或估值能提升的公司是贯穿13年全年的思路,未来能通过切入新品、产品结构性提升及管理改善获得盈利提升的公司值得关注,如立讯精密、锦富新材和大族激光等,而歌尔、海康、大华等虽短期无超预期因素,但因业绩增长相对确定,近期回调后看全年也应有确定性的估值切换收益.最后,还可关注新品或新概念的主题性机会,包括显示高清智能化、大屏触控化以及智能电视等,一季度同比高增长和高送配的公司也值得关注。
核心数据:12月北美半导体BB值回升至0.92,其中出货10.1亿美元,订单9.2亿美元,为继10月低点后连续第2个月回升.四季度全球手机出货4.8亿部,同比增长13%,其中智能机2.2亿部,同比增长47%.12年三星超越苹果成为半导体最大采购商,去年金额达239亿美元.终端产品:联想、三星积极抢市.PC方面,联想提高自制率,联宝产能提高50%.苹果iMac四季度下滑4成,面板不顺是主因,Q1有望大幅跃升.平板方面,iPad出货12年夺半壁江山,三星将推出8寸平板.手机方面,5寸智能手机M化发展,高阶拼品牌,低阶拼价格.诺基亚、联想智能手机业务开始转盈利.TV方面,LED背光电视渗透率看上9成,看好50寸以上4K-TV.
半导体:Q1平淡,季末有望回暖.IC设计方面,联发科Q1预计下滑10-15%,2.5G衰退最大.IC设计整体订单冷清,预计3月底才有好转.IC制造方面,台积电28纳米订单满载,大部分来自于通讯产品,预计一季度下滑3%.存储器方面,DRAM继续反弹,华亚科成为美光最大代工厂.
零组件:opencell与BMS模式继续扩大.PCB方面,瀚宇博德转型积极降低NB板比重.石英元件大厂晶技继续扩产TCXO,全面支持LTE智能手机.NB散热模块厂走俏.金国光投资10亿扩产塑料镜头.背光方面,OPENcell与BMS模式将持续扩大,亚克力薄膜偏光板方案兴起.
显示/LED:TPK扩产大尺寸触控,LED照明标准即将出台.LED方面,今年照明市场跌幅将大于背光市场,60W出厂价降至4美元.大尺寸面板Q1预计下滑5-10%,TV面板缓跌.TPK投资4亿美元在福建设立5.5代线,满足中大尺寸需求,最快9月份产能开出.
SOX上涨、A股电子跌幅居首.上周SOX指数涨1.2%,台湾IT指数跌0.8%,A股电子跌5.4%,板块跌幅居首.台湾电子涨幅靠前的有面板、安防、连接器.A股周涨幅前五分别是四创电子、合纵思壮、风华高科、奥普光电和华微电子,跌幅前五分别是厂房照明、光韵达、歌尔声学、实益达和勤上光电。
