电力设备板块景气度处于低谷:电力投资及重点项目进展均不给力。2011年前三季度,电源和电网投资分别为2428亿元和2201亿元,同比分别增长5.1%和11.3%,增速较2010年有所回升,但仍处于低位。特高压线路年内仅核准一条,四条获得发改委路条,慢于国网年初制定的年内核准7条特高压线路的规划。智能电网方面,智能变电站由于成本过高,电动汽车充换电站由于市场方向选取问题,建设进度均慢于预期。
2012年电力投资增速有望继续小幅回升,板块反弹机会隐现。国家根治电荒的意愿不强,电荒不会导致未来电力投资的大幅增长。而2011年铁路、轨道交通事故频发,房地产调控政策未有放松迹象,2012年投资增速压力较大,电力投资有望抗起“保增长”的大旗。我们判断,目前电力设备板块估值已趋于合理,板块估值修复过程已基本结束,建议关注板块反弹行情。同时,预计2012年电力投资增速将小幅提升,行业主要体现结构性投资机会,建议关注智能电网及节能减排等景气度相对较高板块。
节能减排板块景气度较高,驱动因素直接影响节能减排手段推广潜力。我们认为,各种节能方式市场空间均十分广阔,推广驱动因素将在很大程度上决定下游需求的释放,进而影响该种节能方式最终的推广效果。基于此,我们强烈看好脱硫脱销、余热利用、变频器和无功补偿装臵的未来发展。
智能变电站及电动汽车充换电站有望成为未来主要看点。“十二五”期间我国将建设110千伏及以上智能变电站6100座,预计国网在调整设计方案并相应降低建设成本后,智能变电站将迎来爆发性增长时期。电动汽车运行成本低,具备大规模推广的经济驱动因素,“十二五”期间我国将新建电动汽车充换电站2900座,有望在国网选定方向后大规模推广。
