投资要点：
一季度通信设备板块出现回落，中国联通跑赢大盘
年初至2011年3月30日，沪深300指数上涨4.09%，中国联通上涨6.36%，通信设备板块下跌2.00%。中国联通表现优于沪深300指数，通信设备板块在各板块中表现较弱，并弱于沪深300指数。
网络升级与补充覆盖、FTTX成为运营商资本开支重点
我们对今年的资本开支持有较为乐观的态度，但我们建议重点关注其中的结构变化。从中国移动和中国电信已经公布的资本开支情况看：中国移动主要加大其基础网络的建设，包括2G扩容和3G网络建设，并重点提出加大WLAN的建设力度；中国电信资本开支重点仍然放在固定宽带建设上，提出加大力度建设宽带网络，重点是光通信，同时减少了移动网络优化的支出（由2010年的270亿元降低至230亿元）。
投资策略
从业绩增长角度，部分设备厂商主要是延续去年下半年订单，因此上半年业绩增长将低于全年增速。而3G用户也仍处在平稳发展阶段。因此我们认为通信行业指数将呈现前低后高的走势，主要行情将集中于下半年。
宽带是通信行业投资的主题，从运营商资本开支的重点看，今年的资本开支主要向移动网络升级与补充覆盖、FTTx两个领域倾斜。移动网络升级与补充覆盖领域，今年的重点主要在网络升级（中移动建TD-LTE试验网、中国联通向HSPA+过渡）、WLAN建设（分流数据压力）。FTTx将逐步转入光纤入户建设阶段，光通信企业将分享高行业增长。
从行业运行情况看，二季度将是运营商密集招标的时期，我们预计WLAN、网络测试仪表、光通信的招标额度超过预期。此外，随着目前市场所担忧的价格下降等风险因素逐步得到释放，增长的确定性将取代原有的业绩担忧，扫除阻碍板块上行的障碍。
个股方面，考虑行业景气程度和二季度行业热点，推荐中国卫星、中天科技、华星创业。
