来自里昂证券亚太研究中心的分析师Mark Heller认为，从投资资本回报率（ROIC）的角度来看，天合光能（TSL）、第一太阳能等公司的股价被低估了。
Heller认为投资资本回报率是比营收额、增长率更好的衡量公司价值的数据。他将投资资本回报率定义为税后净运营利润除以投资成本，这一结果可以同加权平均资金成本（WACC)相比较。如果投资资本回报率高于加权平均资金成本，那么公司的利润增长率越大，公司的市盈率就越高。
从数据上看，天合光能的投资资本回报率高达32%，第一太阳能和晶澳太阳能（JASO）的投资回报率均为21%。从投资资本回报率的角度看，这三支股票价格均被低估了。
