6月机械行业开始反映调控影响。据机械工业联合会数据，2010年上半年，机械工业同比增长37.94%，增速环比回落约1个百分点；出口同比增长34.04%，增速环比提升约2个百分点。6月份机械行业开始反映楼市调控效应，增速持续回落，全年增速预计为20%左右。
传统机械行业将受到经济下行的不利影响。工程机械6月增速在48%左右，环比回落超过10个百分点；重矿机械6月增速在19%左右，环比回落超过5个百分点；机床和电工电器行业增速相对平稳。与经济周期联系最紧密的工程机械已开始反映调控的不利影响，预计未来传统机械行业各子行业均将受到经济下行的不利影响。
全球光伏行业3季度维持荣景。2009年全球光伏组件销售量为7.3GW，同比增长15%，销售额为372亿美元，同比基本持平。2010年1季度全球光伏组件出货量为3.3GW，2010年2季度，全球光伏出货量为3.7GW，连续5个季度增长，销售额为71亿美元。预计2010年3季度全球组件出货量为4.3GW，全年出货量为13GW，增长80%左右。产业链各环节价格也有不同程度的上升，行业维持荣景。
水电又批2个大项目。7月份，金沙江和雅鲁藏布江上的两个水电站相继获批，此举打破了两年多来国务院没有核准常规水电的僵局。预计2020年我国常规水电的装机容量需要至少达到3.3亿千瓦，加上5000万千瓦的抽水蓄能电站，相当于水电装机总量要达到3.8亿千瓦。
新兴行业仍是未来关注重点。6月数据显示，机械行业增速开始掉头向下，我们预计2010年机械行业增速在20%左右，呈前高后低的走势。我们重点关注的工程机械、机床工具、重矿机械和电工电器4个子行业未来均将受到经济下行的不利影响。新兴行业中，光伏维持强势增长，核电在建项目较多，水电继6月2个大型项目复工后又有2个新的大项目获批，智能电网国网公司正在稳步推进。维持行业中性评级，建议重点关注高铁、核电、智能电网等新兴领域。
风险因素。主要在两方面：一是宏观调控政策转向可能导致我们的判断过于悲观；二是市场经历了前期的大幅反弹后，可能出现系统性下跌风险，进而使一些基本面尚可的公司也受到波及。
