寻求确定性。3月份,电气设备与新能源行业下跌9.57%,跑输沪深300指数2.77个百分点。由于行业上市公司年报业绩少有超预期,在中小板和创业板的下跌影响下,板块内中小市值股票跌幅较大。我们认为,目前行业各板块基本面并无明显利好,整体估值水平可能会随大盘波动。行业总体仍是维持"推荐"评级,选股主要围绕确定性(国电南瑞,杭锅股份,正泰电器),兼顾事件驱动型(中科电气)。

    发电环节中看好气电、水电、核电。经济增长带动电力需求较快增长,预计今年全社会用电量增速为9.5%,全国电力供需仍然总体偏紧,区域性、时段性、季节性缺电仍然较为突出,最大电力缺口3000~4000万千瓦。发电设备收入由长周期订单锁定,原材料价格低位运行,盈利空间增加。减排压力增加促使清洁能源加快发展,清洁能源细分行业分化,可控、经济性较好的电源品种增速较高。核电、气电、水电会长期发展,行业空间与增速较高。风电、光伏仍在行业整合期。

    "农配电"和"智能化"是电网环节的机会所在。温家宝总理在今年的政府工作报告当中特意提到了发展智能电网、加强能源通道建设,发展智能电网已经成为共识;配合政府工作报告,"十二五"农网改造5000亿投资将是大概率事件,由此带来农配网的投资机会。国家电网第一批设备类招投标已经有了结果,智能化趋势愈加明显,应更关注二次设备类的龙头企业及新领域有所突破的公司。

    电力电子板块仍待观察。从汇丰PMI数据以及近期我们实地调研的情况来看,目前工业仍然不景气,电力电子产品OEM需求仍然萎靡,预计今年低压变频器行业增速有可能继续下降。节能需求好于OEM市场,但由于盈利能力下滑以及对未来悲观的预期,企业资本开支可能继续减少,节能设备投资也会受到影响,预计今年高压变频器行业增速也会下滑。目前,电力电子行业下半年的情况仍难以判断,短期建议多跟踪,等待股价调整充分之后或是行业回暖的机会。