亨通光电(600487,股吧)(600487)，2010年公司实现营业收入同比增长10.5%；净利润同比减少11.5%；摊薄每股收益0.79元。2010年国内光纤光缆需求量降幅在10%左右，行业处于供大于求的局面，光纤集采价格较2009年下降约15%。2010年毛利率29.1%，同比提升1.4个百分点，上半年高毛利率的产品收入确认是导致上升的主要原因，而四季度已经下滑至27.1%。费用率同比上升4.3个百分点。

    关注焦点：

    ①亨通线缆、力缆股权注入完成，2011年1月份开始并表，2010年光纤不利局面导致的业绩下滑连锁反应将得到遏制。

    ②预制棒二期计划产能300吨，预计2011年底达产，对2011年能够贡献约50吨。若预制棒项目全部达产，成本可由进口价的170美元/公斤下降到120美元/公斤。

    ③公司将继续追加软光缆及ODN（光分配节点）系列产品的投入。

    ④2011年运营商加大FTTH（光纤到户）建设，将拉动光纤光缆需求与行业产能持平。

    ⑤日本地震及海啸可能对预制棒的进口产生一定负面影响，价格可能出现波动。

    不考虑注入，预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.79元、1.16元；考虑注入，对应的每股收益为1.24元、1.76元，维持“增持”评级。