LED产业指数1月强于大盘：台湾1月LED芯片指数上涨2.50%，LED封装指数上涨2.69%，同期台湾半导体零组件指数涨幅1.10%，台湾加权指数涨幅1.33%。1月LED产业指数走势强于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。

    1月营收环比小幅下滑：我们跟踪的9家台湾LED芯片企业1月销售额总计36.38亿新台币，同比增长18.7%，环比增长0.2%；9家LED封装企业1月销售额总计112.93亿新台币，同比下降0.2%，环比下降1.6%。环比下降主要是受到淡季效应影响、订单偏淡所致。2月由于春节因素工作日减少，预计营收继续环比下降。但下游电视厂商客户库存调整基本结束，1季度推出新机型，电视背光源芯片需求回暖，预计3月起营收将明显回升。

    行业动态及点评：

    产业联盟发布2010年中国半导体照明产业数据，行业整体同比增速45%，其中LED上游外延芯片环节增长最为迅猛；Veeco推出新型MOCVD设备MaxBright，单机产能高达216片2寸晶圆；国内上游芯片厂商展开对台湾LED技术、管理人才争夺，资本、市场、技术和人才向中国大陆转移和流动成为行业明确的趋势。

    行业评级及投资建议：

    对国内LED产业而言，我们认为今年行业的供给和需求都有大幅增长，整体增速仍将维持较高水平。2010年度新进MOCVD机台将在今年释放大量新增产能，产能扩张带来的芯片结构性供需失衡、价格下跌将有利于下游应用降低成本，LED照明应用有望在2011年底、2012年初启动。对于LED产业投资策略，我们认为当前可以重点关注高质量芯片、高端封装和照明应用等领域，我们维持对LED子行业“推荐”的投资评级，维持士兰微、三安光电、阳光照明、国星光电、雷曼光电的“推荐”投资评级。