移动互联网变革电信业融合和转型是行业的主题移动互联网时代以“运营商+主设备商”为核心的价值链受到严峻挑战，网络进一步融合，移动化、带宽化、IP化成为技术的主流趋势；电信业的政策管制进一步放开，生存环境的转变导致运营商全面转向“固网+移动”全业务运营FMC，“融合和转型”成为行业发展的大趋势。

    500亿台智能终端引领富媒体大数据流网络资源危机凸显预计未来20年移动互联网终端设备将达到500亿台,2010年全球移动宽带用户数超越固定宽带用户数,2014年中国的3G移动宽带用户数将超越固网宽带用户,并且占有整体宽带用户70%的市场。未来五年全球移动流量指数增长148%,苹果为代表的智能手机,对大数据流起强势牵引作用,移动互联网终端快速普及以及3G流量快速增长直接加剧运营商的网络资源矛盾。

    “管”、“端”、“云”领移动互联网网络扩容迫在眉睫物联网的兴起拓展了大数据获取“端”口,进一步加剧移动互联网通信“管”道宽带化,而海量大数据流和ICT维护成本直接驱动“云”计算发展,“管”、“端”、“云”构建移动互联网三大基础设施。大数据流占比运营商网络容量比重日益上升,NTTDocomo大数据流占比高达90%以上;沃达丰占比为70%以上。中国移动2010年上半年,数据业务总流量增长2.5倍,T网数据流量占比从6%上升到31%,3G业务增长速度超过网络容量增长速度的3倍,网络扩容迫在眉睫。

    无线通信市场回暖光通信依然高度景气作为十二五规划的开年,移动带宽和光纤固网带宽建设仍是电信运营商网络建设的重点,预计十二规划总体投资为2万亿,80%投向宽带建设。预计2011年光通信市场依旧高度景气,GPON、FHHT、家庭网关、G657#光纤、PLC等市场需求放量,建议重点关注:日海通讯、中兴通讯、烽火通信。3G以及无线领域投资同比2010年回暖,3G以及增强型演进网络的扩容、覆盖、网络优化将是运营商投资建设的重点,建议重点关注:盛路通信、中创信测、世纪鼎利、三维通信。

    网络融合催生融合计费,新一代BSS融合计费是当前运营商重点投资建设项目,建议重点关注:天源迪科。LTE是移动互联网宽带化的必然选择,2011年是LTE规模商用开启的关键元年,LTE先行受益,建议重点关注:国脉科技;下一代互联网IPv6建设贯穿十二五规划,建议重点关注:星网锐捷。

    风险提示运营商集采招标无法完成;行业细分市场发展低于预期。

    重点公司投资评级通过公司综合竞争力对比分析,重点关注“融合和转型”下具有技术优势和行业优势的竞争力厂商,强烈推荐:盛路通信、天源迪科、国脉科技、中创信测、星网锐捷、日海通讯、世纪鼎利、三维通信、中兴通讯、烽火通信。