通过对包括雷士照明、国星光电、真明丽和佛山照明在内LED 照明产业链的调研，再次确认了之前的观点：LED 照明应用已处于启动的临界状态。

    在调研中我们了解到LED18 瓦日光灯出厂价约200 元，可以替代36 瓦实际功耗40 瓦的日光灯（T8），节电效果超过50%；产品寿命20000-30000 小时。

    目前 LED 照明产品的出厂价和零售价格有一定的差别，我们估计商用将是以大公司客户为先导的，其价格高于出厂价格但是又低于终端渠道的零售价格，预计是在出厂价基础之上上浮20-30%。以上述价格计算，11 小时/天，250 天/年的商业照明领域具有经济性（采用20%折现率，20000 小时寿命）。

    照明企业积极介入。传统照明企业或已经进入，或正在进入LED 照明，业界对LED 照明的前景反馈是正面和积极的，我们预计2011 年上半年属于LED 照明的宣传和导入期，LED 照明应用的大规模兴起，只差一把火而已。

    上下游企业的积极扩产将为LED 照明产业带来规模效应。成本有望进一步降低，预计2011 年底LED 灯照度成本将较目前下降30-40%。

    新技术层出不穷，成本下降有超预期可能。在调研过程中，我们看到各家企业都在积极开发新技术，新产品，在芯片，封装，散热等领域都有不同解决方案的推出，隐含明年成本下降幅度有超预期的可能。

    潜在催化剂：LED 照明示范工程开始，将加深用户体验，建立用户对LED 照明应用的信心，国家补贴政策可以预期；国家标准的颁布可以方便对于产品技术水平的衡量与标识；2011 年上半年LED 灯与节能灯间的价差加速拉近。

    LED 照明的A 股核心组合：国星光电/浙江阳光，士兰微也已经具有吸引力。