十年时间，雅虎一直在琢磨到底要做门户网站，还是搜索网站，还是网络综合媒体，最后发现集中全力做任何一项都比一直琢磨要好。

    当年的搜索老大，10年之后在搜索市场只剩下20%份额，远在Google之下；电子商务不敌亚马逊；网络广告夹在Google与美国在线之间。在每个互联网细分市场，这头昔日的老虎都处于挣扎状态，而最大的耻辱就是眼看着Google把自己掀翻在地。

    互联网泡沫破裂没有击败雅虎，但这家公司最终战略失误频频，形同自戕。

    走出泥潭

    1996年上市的雅虎，仅用三年时间市值即飙升至390亿美元。但2000年互联网泡沫的破灭也给雅虎带来重伤。

    2001年第一财季，雅虎销售收入由上年同期的2.3亿美元萎缩至1.8亿美元。这一年，雅虎股价一度跌至4.05美元的低点。此次震荡暴露了雅虎最为致命的弊病：严重依赖广告和赞助收入，比例已高达76%。在泡沫破裂时，.com企业的倒闭风潮使雅虎丧失大批广告订单，而时代华纳和美国在线的合并更使雅虎雪上加霜。新到任的好莱坞明星CEO特瑞?塞梅尔（Terry Semel）对症下药，开出两剂方子：重组和多元化经营。

    2001年，雅虎公司原有44个部门重组为6个，并最终将业务缩减为4块，同时裁员约12%，员工总数精简至3100人。在管理上，雅虎引入更多的传统媒体经理人，并逐渐培养起雅虎的销售团队。大刀阔斧之下，雅虎膨胀期凌乱的管理结构和无序的创新状态得到梳理和调整，公司面貌焕然一新。

    与此同时，特瑞?塞梅尔凭借丰富的媒体关系铺展雅虎的多元化经营模式。雅虎业务迅速扩展到体育、金融、娱乐、电子商务、即时通讯和电子信箱等，一改雅虎靠广告单腿走路的危险局面。

    2002，雅虎结束连续六个季度无盈利的状况，2003年实现2.39亿美元盈利，走出互联网泡沫阴影，到2005年第二季度，雅虎进一步好转，实现单季盈利7.55亿美元。

    迷失方向

    但雅虎多元化自救的同时，也犯下一个重大错误，即丢失搜索老大的地位，并被后起的Google远远甩在后面，再也没有追上。2009年9月，雅虎市值为200亿美元，而Google已经接近1500亿美元。

    多元化战略使雅虎核心业务模糊，核心竞争力摊平，雅虎高级副总裁布拉德?加林豪斯(Brad Garlinghouse)将之形容为“摊薄的花生酱”。在搜索领域，雅虎只剩下20%份额；在网络广告业，它有一席之地但受到美国在线的威胁；在电子商务领域，雅虎不敌亚马逊。几乎在每个互联网细分市场，雅虎都可排名前三，但却都不具备制胜竞争力。

    如果说Google的标签是汇集知识并出卖关键词，微软的标签是windows和office推销员，铺开了摊子的雅虎却很难被定义，雅虎是一个技术公司还是媒体公司？似乎连雅虎的CEO都有些迷茫。

    纵向来看，雅虎最大的失误是没有预测到搜索引擎是互联网的下一个蓝海，进而导致数次与产业大势背向而行，与绝佳机遇失之交臂。

    它曾两次错失进军搜索引擎市场的机会：上世纪九十年代，因搜索引擎尚未有合适的盈利模式，雅虎转入门户网站，并于2000年起以付费方式使用Google公司提供的搜索引擎技术，就此丧失搜索市场并培养了一个强大的竞争对手。2002年，雅虎因报价过低未能成功收购Google，其随后收购的Overture却因整合不力未能发挥作用。

    直至2004年，雅虎才推出自己的搜索引擎，但此时谷歌的地位已难以撼动。

    之后的雅虎依然错误不断，塞梅尔与董事会因战略冲突请辞，杨致远重掌大权，但他同样既想留住门户网站的广告，又想重夺搜索老大的位置，结果两者均无建树。

    2008年，微软向雅虎示好，愿以446亿美元并购，以对抗Google，结果杨致远以报价过低为由拒绝，转向接受Google的广告合作建议。最终上当，合作因涉嫌垄断被司法部驳回，微软也热情已过，雅虎市值却比当初的报价缩水一半。杨致远也不得不引咎辞职。

    2009年7月底，新CEO卡罗尔?巴茨(Carol Bartz)上任，雅虎的未来已凶多吉少。