2009年前三季度,我们统计的54家上市公司合计实现营业收入373亿元,同比下滑20.1%;净利润为7.12亿元,同比下滑71.0%;全板块在三季度顺利实现了扭亏。前三季度实现盈利的公司有40家。从季度来看,第三季度,54家公司合计实现营业收入151亿元,环比增长16.4%,同比下降5.47%,降幅较二季度明显收窄。第三季度合计实现净利润8.86亿元,相比二季度净利润1.83亿元大幅提升。

    2009年前三季度,54家样本公司的平均毛利率为16.42%,同比下降2.38个百分点,但细分板块磁性材料、被动元件、PCB、连接器以及综合板块的平均毛利率均超过去年同期水平。期间费用率为15.87%,同比增加3.76个百分点,净利润率为1.91%,净资产收益率为1.08%。

    传统旺季效应以及海内外需求回暖支持行业复苏深化。今年上半年,宏观经济逐季回暖,库存回补,家电下乡,3G牌照发放以及行业振兴规划一路支撑着电子制造业景气上行。进入三季度,传统的旺季效应以及欧美经济体陆续复苏的因素更是进一步带动了元器件行业旺盛的需求,企业开工率居于高位,部分企业开始尝试性提价。量价齐升下,三季度企业收入延续了强劲反弹的势头。而IC封装、连接器、光学器件、声学器件以及平板显示三季度营业收入更是高于去年同期,充分说明了元器件行业复苏步伐的深化。

    细分行业表现继续分化。我们认为在此次全球经济危机以及随后的景气恢复中,1)连接器和综合类板块受到冲击相对较小;2)电路板、被动元件、IC封装、磁性材料和声学器件等虽然在危机中受到较大影响,但随着行业景气恢复和需求回升,收入及盈利能力迅速反弹,部分子行业创单季收入新高或盈利新高;3)平板显示行业由于重资产特性和我国企业集中于低端产业链,核心竞争力过低,盈利能力恢复慢。

    选股思路和投资建议:

    1、受益于行业景气度回升,重新进入快速增长的行业龙头企业。在未来市场竞争中,这些龙头个股仍可占据优势地位,因此,我们仍继续看好其在行业复苏阶段的表现。2、受益于新能源行业快速发展的企业。具备业绩支撑的新能源类上市公司更是值得长期关注。3、所处的细分行业正处于高速成长期,受宏观经济影响小的企业,如安防行业。