“现在的次贷危机还是格林斯潘当年实行的低利率政策造成的。”
“美联储降息将直接给欧元和人民币带来升值压力。”
“现在中国出口强劲，很多人认为中国抢走了其他国家的份额，我不这么认为，这证明市场经济在中国取得成功，促进了世界经济的整体发展。”
约尔格.克雷默：
生于1966年，1995年获得德国基尔大学经济学博士，1996年进入美林证券德国分部担任经济学家，1997年在美国Invesco资产管理公司德国分公司担任首席经济学家，2005年担任德国巴伐利亚信贷银行首席经济学家。
2006年7月至今担任德国第三大银行——德国商业银行首席经济学家。
就次贷危机对全球经济的影响，德国第三大银行德国商业银行的首席经济学家约尔格.克雷默博士(Joerg Kraemer)日前在法兰克福接受本报记者独家专访时表示，美联储此前的连续降息一方面显示出美国对抗金融危机的信心，另一方面证明美国又重新回到了格林斯潘时代。他还认为，次贷危机不仅可能拖累美国经济，也有可能损害欧洲经济。
记者：美联储连续降息意味着什么？
约尔格.克雷默：不久前，美联储再次降低75个基点和50个基点，这意味着，新任美联储主席伯南克想证明自己也会像格林斯潘那样应对危机。
从历史上看，美联储从来还没有一次性如此连续降息，美联储连续降息举措表明，自己继承了格林斯潘主政时灵活的利率政策，说到底，现在的次贷危机还是格林斯潘当年实行的低利率政策造成的，其后果造成美元加速贬值，房地产市场出现泡沫。此次降息，一方面显示出美国对抗金融危机的信心以及刺激经济的决心，另一方面证明了美国又重新回到了格林斯潘时代。
记者：降息将对欧洲经济和中国经济带来什么影响？
约尔格.克雷默：美国的利率政策向来以本国经济为主，以发展本国经济为优先出发点，并不会考虑对国外的影响，这种影响在他们眼中只是附带的。美联储降息将直接给欧元和人民币带来升值压力，我个人预测降息之后欧元对美元的汇率会升到1欧元兑1.5美元。中国和欧洲都将承受升值后的压力。
欧洲央行担心通胀暂未降息
记者：欧元区为何一直没有跟进美国降息？
约尔格.克雷默：因为欧洲央行主要担心通货膨胀，欧元区去年通胀率已达2.1%，超过了原先设定的2%的目标，再加上德国工会在劳资谈判中要求提升劳工工资8%，这样，通胀上升将带来工资上涨，而工资上涨又将刺激通胀上升，所以欧洲央行担心这种螺旋式上升。另外，欧洲央行和美联储所肩负的责任有着本质区别，美国重在加强对经济运行风险的控制，一旦出现经济周期的风险，美国马上采用利率五金|工具去解决，而欧洲不是把经济周期摆在首位。
记者：次贷危机不仅可能拖累美国经济，也有可能损害欧洲经济？
约尔格.克雷默：答案是肯定的。欧洲经济与美国紧密相连，虽然独立性在增强，但脱钩是不可能的。从实际来看，德国2006年GDP增长4%，2007年预计是2.5%，我预计2008年将是1.6%，德国经济减速与美国出现的金融危机有关。
记者：ZEW指数（欧洲经济研究中心发布的德国经济预期指数）显示，德国的投资者信心已经降低到1992年以来的最低水平，在未来3个月里，企业和消费者将更加难以从欧洲的银行那里获得贷款，您认为信贷紧缩的危机是否已经出现？
约尔格.克雷默：我认为没有。有一份调查数据显示，在询问信贷经理“是否收紧信贷”之后，结论确实是收紧了，但是从现实情况看，收紧之前的信贷政策其实是过于宽松，所以我认为现在只是回到以前的正常的放贷水平，并没有出现信贷紧缩的现象。
其次，从现实看，德国银行给企业的信贷的增长仍维持在两位数。虽然我们预测德国2008年GDP增长达1.6%，低于欧元区的2%，但我们认为这是软着陆，而不是硬着陆。
记者：德国银行业目前在次级抵押贷款业务中的损失有多少？次贷危机会否引发德国银行业的整合浪潮？
约尔格.克雷默：与我们不一样，德国受牵连的主要是公立银行，这说明公立银行还没确定自己的商业模式，就进入了风险高的业务领域，这是银行本身的机构性问题。
有一点需要强调，虽然德国经济今年将放缓到增长1.6%，但我们对德国经济依旧有信心，因为德国制造业出口和国际竞争力依然很强，比如制造业的工资成本已经降低了10%。
人民币升值步伐还将持续
记者：中国会不会继续让人民币升值？
约尔格.克雷默：2005年，人民币对美元的汇率进行了一次性升值，从人民币汇率的曲线图可以看出，人民币升值步伐已越来越快，远期看，人民币升值幅度将越来越大。
由于中国实行的出口导向政策，要减缓人民币升值，就必须买入美元卖出人民币，央行就要大量放出货币达到中和，于是央行通过卖出国债，把现金收回来。问题在于这么多债券要支付利息，美元利息高，人民币利息低，长期下去，央行就会亏损，我认为中国央行不可能做到完全中和，因此通胀率将可能不断加大，而且人民币兑美元之外的货币并没有升值，所以我认为中国还是要采取人民币升值的策略。
德国在二战以后也是采取出口导向政策，让货币升值，事实证明对经济起到促进作用，中国可以借鉴这种做法。
记者：未来中国有没可能出现类似美国次级债的危机？
约尔格.克雷默：美国发生次贷危机的原因掺杂了政治因素，即为了鼓励少数种族拥有自己房屋，过于宽松地发放贷款，由此给我们的教训是，经济不应受政治影响，同时银行应加强风险管理。
现在中国出口强劲，很多人认为中国抢走了其他国家的份额，我不这么认为，我对中国经济发展非常赞赏，中国能在这么长时间保持经济高速增长、国民收入提高，是了不起的成就，证明市场经济在中国取得成功，也促进了世界经济的整体发展。
记者调查：需求萎缩 德国房价“跌跌不休”
谈起德国楼市，56岁的德国人汉斯滔滔不绝，他认为德国人应该从中反思和吸取一些教训。
以前：房贷严格限制多 七成人租房或分期付款
他说，自己在法兰克福郊区有一套90平方米的房子，和老伴居住，两个子女都在美国工作。据他介绍，像他这样完全拥有自己房屋的人在德国人中只有30%~40%的比例，其他60%~70%的德国人都要租房或分期付款。据悉，在德国的3800万户家庭中，约有1500万户居住的是独家小院，特别是在乡村和小城镇地区。而柏林、法兰克福等大城市的住户数量仅占总数的10%。另外200万户拥有自己的公寓房，其他超过2000万户的家庭生活在出租房中。因此，德国人一生中搬几十次家是很平常的。
造成这种情况的原因在于，德国在过去的几十年来一直对房贷要求很严。汉斯对记者说，银行要求贷款者必须首付20%~30%，而且有很多条件限制，比如工作、收入等。在德企做咨询师的华人双新铭告诉记者，德国人一般以继承祖业和自建宅基房的形式置房产。贷款买房的审核非常严格，自筹20%，要收入证明，还款付息10年后还有尾款要支付，所以一般不会出什么差错。
教训：竟有130%房贷 跟随境外银行走向危机
但是，原本风平浪静的德国楼市在这几年发生了很大变化，主要是受到了美国的影响。
近年来，许多银行都在德国各类媒体上推销一种全新的房贷业务，承诺愿意提供100%的购房贷款，实行全额贷款无首付；有的银行甚至许诺130%的房屋贷款，让购房置地的新业主同时能够负担起新居的装潢，或者一并结清曾经遗留下来的消费贷款。
推出这些次级贷款的大多是新近进入德国市场的境外银行。它们锁定低首付能力的客户群，为快速进入德国房贷市场找到了一条战略捷径。在激烈的市场竞争压力下，在短期内很多德国本土银行也加入了这个行列。
跟风的结果是：美国爆发次贷危机导致德国的一些地方银行尝到苦果，一些小型的私人或州立银行相继爆出破产消息，德国几大银行巨头也不能幸免。据德国媒体报道，德国第一大银行德意志银行因次贷危机去年第三季度损失最高可能达17亿欧元；而德国商业银行约有12亿欧元资产卷入次贷危机，具体损失数据要看他们在月底公布的年度业绩。
总结原因时，双新铭对记者说，德国本身其实不是一个金融色彩比较突出的国家，几大德国银行之所以会跑去美国栽大跟斗，无非是因为本国信用门槛过高，资本利润率过低，从而想在美国市场搏一搏而导致的。
预测：需求减少新房多 房价数年内或很难上涨
未来，德国楼价还会不会上涨呢？记者接触的不少德国人都频频摇头。他们认为，次贷危机出现后，贷款困难，需求萎缩，将导致房屋更难卖出好价格。
汉斯在法兰克福市区与人合资经营着一间三星级小型酒店，但他一直没把自己的房子卖掉或租出去，原因之一在于价格不理想，他说：“几十年来，德国的房价一直很平稳，10年或15年前买的房子现在通常很难卖出原价。而且，近年来德国的房价和房租不但没有上涨，反而出现了逐年下跌的趋势。”目前，德国市区房价在3000欧元/平方米左右，只有莱茵河畔的“海景楼”能卖到10000欧元/平方米。
和中国不同的是，导致德国房价和房租下降的原因之一是供大于求。有数据显示，目前德国有超过3800万套房屋，与全国家庭数相当，现有的人均居住面积为41平方米，另外每年还有25万套公寓竣工。由于德国人口总量已呈下降趋势，每年新增住房在不断增加，在未来数年内德国房地产市场价格都不会上涨，大部分地区房价和房租逐年下跌的趋势还将继续下去。
德国人对于中国楼价近两年大幅上涨感到吃惊和羡慕，但当地的华人表示出担忧说：虽然中国的银行机构较少购买次贷产品，但大量外来资金进入中国楼市，投资中国的地产股，这种房地产泡沫说不定有一天也会在中国破灭。
