宝成 (9904) 积极佈局大陆通路事业，及电子事业营运获利开始逐季成长，玉山投顾投资建议维持逢低买进。

　　玉山投顾投资研究员林荣庆表示，积极佈局大陆通路事业，为未来发展重点：05年裕元开始佈局的中国运动用品通路，独家代理的品牌包括Converse、Hush Puppies与Wolverine。07年以联营方式增加扩展通路的速度，单就联营方式的零售通路获利裕元依持股比率直接认列在营业外损益，而研究员预估裕元不含联营方式今年在直营店可扩展至890家，在加盟店可至450家，预估07年通路事业营收为4.55亿美金，税后净利为2.3千万美金，佔裕元营收比重由06年8.34%提高至11.16%。

　　08年研究员预估零售通路佔裕元营收比重可达14.2%，约为6.37亿美金，税后净利为3.2千万美金。

　　电子事业营收获利逐渐成长：电子主要事业跨足PCB、LCD组装与机壳，来自精成认列收益近年皆呈稳定成长，预估今年宝成将可认列精成投资收益为6.9亿元，明年估计将可认列8.4亿元，而在从事LCD组装与通路的威成与光威其规模经济不如一线大厂，但在第三季开始营收获利逐渐改善，在光威部分第三季为小幅获利。整体来看，在电子事业营收获利逐渐成长，以及在裕元稳定成长下，研究员预估今明二年宝成主要转投资认列获利分别为59.16亿元及71.69亿元。

　　预估2008年营收为141.74亿元，税后EPS为2.77元：由於在lcd模组的电子业务转由旗下子公司经营，故今年宝成母公司营收较去年下降9.4%，研究员预估2007年营收为128.9亿元，税后EPS为2.2元，而明年在產业成长趋势下產线的扩展以及宝成集团在大陆零售通路的佈局下，预估明年营收为141.74亿元，税后EPS为2.77元，08年本益比为10.2倍，以歷史本益比区间为9~14倍来看，获利仍有成长空间，投资建议逢低买进。