首先来看看双方的业务构成，2006年财年杰尔系统(Agere System)的销售收入约为15.7亿美元，存储、网络(从核心网到用户端)和移动(主要是手机)三大业务部门所占比例分别为40%、35%和25%。而2005年LSI Logic的收入约为19.63亿美元，存储半导体和系统占71%左右，消费电子13%，其余的15%是不再属于核心业务的通信部门——2006年上半年，LSI Logic宣布进行重大战略调整，将核心业务集中在存储和消费电子两大领域，增加在这两大领域的研发投入，淡出结构化ASIC和DSP业务。

：LSI和杰尔系统现有的大部分业务表面上相关性不大

    表面上看起来，除了存储部门外，双方的业务似乎不太搭边。即使在存储领域，双方业务也不太一样，LSI Logic主要面向企业存储领域，而杰尔系统是PC和笔记本电脑领域的领导者。正是因为如此，有一些分析师并不看好这次合并。Forward Concepts的分析师Will Strauss表示：“这看起来象是两个老妇人试图相互搀扶着过马路。这样说可能不太厚道，但最近这两家公司的表现都不怎么样。”Strauss解释说，除了杰尔的硬盘控制器业务以外，这两家公司没有什么共同之处。他说：“我不知道他们将从哪里实现他们所说的协同效益，因为他们处于完全不同的两个市场。”     不过，如果仔细分析双方的产品线，以及产业的发展趋势，会发现双方的合并看来是一个正确的决定，存在着发挥协同效应的潜力。合并可以巩固存储领域的领导地位就不用多说了，更长远的协同效应可能会体现在另外两个方面：一是杰尔的网络部门和LSI Logic家庭消费电子业务的协同效应，二是杰尔的手机业务和LSI Logic手持消费电子业务的协同。 LSI-Agere可能会产生协同的两大领域     杰尔的网络部门提供从核心网到用户端的解决方案，并正加强其在用户端市场的努力，包括家庭媒体网关、SOHO网关和SOHO VOIP网关等解决方案。而LSI Logic的DoMiNo媒体处理器的主要市场是DVDR，正在向高清DVD、高清STB、高清家庭媒体服务器和iDTV扩展。目前的发展趋势是，通信芯片和设备供应商正加强向室内渗透，网络接入设备可能会和DVD、机顶盒等传统产品融合，形成强大的家庭媒体网关或者媒体中心产品。因此LSI Logic和杰尔系统未来在家庭中发展方向是殊途同归。事实上，通信芯片厂商Broadcom已经在通过高清编解码芯片抢占高清DVD、机顶盒和HDTV市场，成为杰尔系统和LSI Logic共同的敌人。因此，双方的合并可能带来协同效应。     另一大领域是手持设备市场。目前杰尔提供手机芯片，主要客户有三星、NEC和夏新等。尽管近来其手机芯片业务表现不佳，但目前全球采用杰尔芯片的手机出货量达到了1.35亿台，应该说还是有不错的技术积累。而在一年多前，LSI Logic推出了面向低功耗设备的Zevio应用处理器，目前在电子玩具和教育娱乐产品市场表现出色，未来发展方向包括便携导航(PND)、PMP和手机等。而手机和多媒体便携设备的融合则是不争的事实，手机基带芯片和多媒体芯片集成也成为未来发展方向，因此LSI Logic在多媒体技术和IP方面的丰富积累，有利于增加杰尔手机芯片的竞争力。

：LSI消费电子业务两大方向可能和杰尔的网络、手机业务协同

    事实上，杰尔在手机芯片市场上的下滑，部分原因就是其对集成多媒体功能的忽视。杰尔在国内手机市场的主要客户夏新的一位前研发高管对《国际电子商情》记者透露说，目前夏新手机约有1/4-1/3的芯片使用杰尔，比以前少很多，目前夏新大量采用TI和展讯的芯片，主要原因是杰尔忽视了中低端多媒体手机芯片市场，或者说对中低端市场的判断失误，方案不多，因此受到了TI、展讯和MTK等厂商较大的压力。不过，杰尔系统已经认识到了这一点，不久前宣布推出了具有CD音质的低成本入门级音乐手机平台X125，BOM成本仅为30美元。对于多媒体和手机的融合，LSI公司负责市场和公司规划的全球高级副总裁Phil Brace也表示：“事实上，我们也看到了这种趋势，但暂时还没有明确的计划。”有意思的是，不久前，杰尔的竞争对手Marvell也收购了英特尔的应用处理器业务。 LSI-Agere的两大竞争对手：Marvell和Broadcom     尽管Brace强调，双方的合并，并不是因为任何一家竞争对手的压力，但从两家公司的竞争对手的产品线情况，我们可以看到双方合并的合理性。Brace对《国际电子商情》记者介绍说，合并后新公司的竞争对手，要视不同的领域而定。存储领域的主要对手有Marvell，但事实上，这个领域没有另一家厂商能和LSI-Agere一样可以提供从芯片到系统的解决方案。网络领域主要是Marvell和Broadcom，移动领域有Broadcom和Freescale，在消费(DVDR)领域，则主要是一些为公司内部提供方案的厂商，如Sony。     从中我们可以看出，LSI-Agere的竞争对手中，Marvell和Broadcom的名字反复出现！这是为什么？因为LSI-Agere、Marvell和Broadcom有相似的产品组合！因此，这也从另一个方面证明了合并的合理性。既然LSI Logic和Agere有相同的敌人，合并起来共同搞敌不是很合理么？既然对手这样的产品组合行得通，LSI-Agere组合当然也可以！     当然，和所有的收购一样，LSI Logic宣称可以实现规模效应，节省成本，这对于成熟期的半导体产业尤其重要。Brace对《国际电子商情》记者表示：“从飞利浦半导体、飞思卡尔的变身，到AMD和ATi的合并，到LSI和Agere的合并，反映了半导体产业的成熟，只有一定规模的厂商才能够生存下来。关键是对于股东和员工，合并是一件有意义的事情。”     他还特别指出，在实施上，合并速度要快和合理。他介绍说，双方的讨论是三个月前开始的，发现双方在战略上都在进行很大的调整，而且有很大的相似性和互补性。例如，双方都有悠久的历史，积累了大量IP，都是从IDM转向Fabless，并且开始专注核心业务。 半导体产业中贵族子弟们未来的命运     不过，正是由于双方都有悠久的历史，使得合并充满挑战——悠久的历史既意味着深厚的技术积累，也可能包括贵族和纨绔子弟的习气。在《国际电子商情》网站2006年初所做的10大预测之首“半导体产业大合并风暴将至：贵族和纨绔子弟的消失”中，《国际电子商情》执行主编孙昌旭曾表示，半导体产业将是独立半导体公司的天下，后一类仍依附于整机企业的半导体公司将是江河日下。她解释说，独立半导体公司具有非常强烈的创新精神，比如英特尔、TI、高通和博通，他们不断创造新的需求，从而引导用户需求，因此是主动出击形式；而后一类半导体公司依赖于大的整机厂商(虽然有些形式上已分离)，缺乏创新的激情，是由整机厂商在引导前进，虽然多数是顶级OEM，但他们很容易受母公司或大客户竞争力下降的牵连。其结果是这些半导体公司由于经营不善而不断出售业务和技术以换得持续发展的银碎，最后不得不与其它公司合并，或者跌出顶级半导体公司排名。     事实上，今年发生变动的Freescale(原摩托罗拉半导体)、NXP(原飞利浦半导体)和杰尔系统(出自朗讯)，都是曾经的贵族和名门，这也印证我们年初的预测。不过，孙昌旭当时就强调说，这类半导体公司有强大的研发实力，并且积累了大量的专利技术和知识产权(IP)，如果他们能够真正觉醒，果断切断和母公司间的脐带，勇敢面对市场，而不只是成为形式上的独立公司，那么他们仍然可能东山再起。     因此，对于LSI Logic和Agere的合并，我个人保持谨慎的乐观，短期内，LSI-Agere应该不会出售现有的几大主要业务，包括有分析师建议出售的手机业务，相反，LSI-Agere还可能会收购一些小型公司，以提供更为完整的解决方案。但双方只是迈出了正确的第一步，一切才刚刚开始。