国内软磁行业维持高速增长，而公司目前位居国内四氧化三锰龙头，业绩将因此受惠，加上电解锰复产后毛利率稳步回升，我们预估06及07年EPS分别为0.27元及0.35元，公司目前股价净值比仅1.3倍，仍低于同业甚多，股价存在比价空间，我们认为公司合理股价净值比区间在1-1.5倍，合理股价区间为5.6-8.4元。