日前，国美电器董事局主席黄光裕控股下的鹏润投资与爱多集团签订了合作协议，鹏润投资正式收购爱多集团电子产业51%的股权，成立新公司“国美爱多”，共同合作研发个性化产品。
　　据了解，鹏润投资是一家和国美电器主席黄光裕有关联的投资公司，与人们一般认知度上的国美电器存在较大的差异性。而此时的爱多集团，改头换面，与当年胡志标时代的鼎盛时期已完全不相符合。
　　表面上看，两家企业的合作并不是什么大事件，但是透过企业背后的操纵者，我们或许可以得到一些令人深思的内容。
　　非国美进军制造业 
　　早在数月前，笔者从许多渠道得知：国美电器将收购爱多集团，欲借助爱多进军上游家电制造领域，生产国美品牌的家电产品。除了吃惊外，笔者认为国美不可能涉足制造业。这主要缘于目前以国美电器为代表的家电连锁企业们所面临的来自外界及自身的两方面的压力：
　　在外部，中国家电业的分销渠道竞争已日趋白热化，现代家电连锁作为一种新兴业态，尽管发展速度迅猛，但仍然面临多重因素的局限，国家宏观政策的调控，银行银根的紧缩、《大店法》的即将颁布等，都将对国美的未来发展增加难度。
　　而在内部，国美电器至少还要面临四方面的压力第一，与国美电器比肩的苏宁电器的竞争与挑战第二、以江苏五星、上海永乐为代表的区域性强势家电连锁企业的冲击第三、来自美国百思买、日本小岛电器等外资企业的极速挑战第四、以好易家为代表的区域性强势流通渠道的挑战。此外，在国美电器向三四级市场发展的同时，还将遭遇到一些传统家电经销商和代理商的抵抗和竞争。
　　-段时间，许多关注此事的人误认为国美电器进军上游制造业，甚至一些媒体的不客观报道也偏离事实的真象，误导了受众。在这种背景下，国美电器作为一家上市公司，所面临的流言压力非常大，最终不得不发布呈清公告：
　　1、国美电器及其任何附属及联营公司并没有收购爱多集团，目前也无计划进军生产制造行业；
　　2、公司将专注于中国大陆家电零售业务及销售网络的完善扩展；
　　3、国美包销定制的独家型号个性化产品2004年占销售额的20%，今年计划提高到30%，其中大部份依然会使用知名家电生产厂商的品牌。
　　国美电器采购中心总监何阳青，也向媒体透露了此事的准确版本由国美的母公司、黄光裕旗下的北京鹏润投资有限公司和爱多集团共同出资组建一家名为“国美爱多”的新公司，注册资本5000万元，两方分别占51%和49%的股份，公司由北京鹏润投资有限公司控股，双方将为此共同投入1.3亿元。
　　此次，关于国美进军家电制造业的误解终于告一段落。与此同时，黄光裕领军下的鹏润投资又走出一招妙棋。
黄光裕的一招妙棋
　　再来看黄光裕操控下的鹏润投资集团与爱多集团的联姻，以及鹏润集团今后的发展方向。
　　首先，由鹏润投资出面，而非国美电器。从上市公司操作规范上，既可以有效避免股市投资者对于国美电器分散经营所带来的负面影响，保证国美电器在市场上坚定不移地发展方向；另一方面，借助鹏润投资这一虚体借道爱多进军家电制造业，为其今后黄光裕全面整合家电产业链打下坚实的基础。
　　其次，通过鹏润投资的出位，为今后国美电器的发展，特别是其正常、规范操作提供了良好的保障。如果由国美电器进军制造业，必然会有公司不规范操作之嫌疑。
　　最后，对于黄光裕个人而言，无论是通过鹏润投资，还是国美电器参与爱多集团的重组，虽然主体不一样，但结果都是要进行全新空间和事业的开拓，寻找新的赢利点和支撑产业。
　　此前，许多媒体大炒此次合作得益于黄光裕汕头人的地缘因素。据传，爱多自胡志标入狱后，其一手创下的品牌“爱多”早已经转嫁他人。2000年，作为爱多最大原材料供应商的南安集团低调收购了爱多商标，由此“中山爱多”变成了“汕头爱多”。2001年，南安将爱多商标又转租给了汕头市华强实业有限公司，华强实业后来更名为爱多集团。
　　据悉南安集团一位低调的周老板和现在爱多集团的老板马云鸽是发小，而潮汕商人从商抱团之风也深深地影响着二人此后的合作。而黄光裕，则是第三个潮汕男人，他的出现大大丰富了这桩潮汕商人间的生意。
　　事实上，多位DVD行业人士证实，国美电器是目前国内对“爱多”支持力度最大的分销渠道，甚至“爱多”在其它卖场几无表现的情况下，国美电器仍会确保“爱多”上柜，保证其销售。
　　此次合作对于爱多而言是否已经寻找到最佳的归宿?目前，在一个“租用”品牌上的三人合作关系中，周老板吃的是租金，马云鸽是借鸡生蛋，而黄光裕图的心思为哪般?其最终的目的又是什么?
　　潮汕商人的地缘优势只是为此次的合作提供了沟通和交流的平台，隐藏在此次交易背后的真实原因在于黄光裕欲借道向上游制造企业和零配件供应产业进行发展，为其今后的发展寻找多个经济增长点。
　　整合家电产业链是主因 
　　不可否认，目前黄光裕领导下的国美电器已经成为国内家电分销渠道中网络最全、竞争力最强、未来发展最看好的企业。但是，对于一个普通意义上的家电流通商而言，永远避免不了采取剥削和压榨的方式向上游制造企业寻找利润空间。此外，随着家电市场竞争愈发激烈，越来越多的家电制造企业在上演洗牌和淘汰的大戏。在这种背景下，上游制造厂家的整合必然会导致家电流通渠道的洗牌。而国内家电流通企业赢利空间日趋稀薄，短期内还不具备较强的造血功能，只能依托上游厂家不断输血和取血。这样一来，以国美为代表的家电流通企业今后的发展之路将更加艰难和繁重，一方面要避免与制造厂家的矛盾，另一方面则要增加自身的造血功能。
　　作为国美电器的母公司，鹏润集团必须要考虑到，如何保证国美电器在今后的市场竞争中保持优势。特别是当国美从一级中心市场向二三级市场扩展中，资金已经成为黄光裕最为头痛的问题。为此，黄光裕必须要寻找另一个经济增长点。在这种背景下，黄光裕通过在家电流通领域已经积累的优势和力量，自然会在第一时间想到涉足上游制造领域。无论如何，可以肯定的是，随着家电市场竞争的深入，作为鹏润投资的领航人，黄光裕很有可能还会继续逆流而上，向压缩机、平板电视核心技术等最上游的领域扩张。最终，黄光裕领军下的各个公司将会形成一条完善的家电产业链，实现在各个环节和领域上的利润分配和收入，从多方面补充不同产业间的资金链。
　　未来发展充满变数 
　　现在，不得不为黄光裕在家电领域的战略布局而敬佩。但是，对于鹏润投资而言，现阶段进军家电制造业仍然存在不少阻力。不否认国美电器在下游分销渠道上占据较强的竞争优势。但是对于整个家电企业而言，单纯地将发展的命脉寄托于下游分销渠道，势必会造成企业发展的短腿。今后的发展怎么办?是以国美为主，还是要实施渠道多元化?此外，鹏润投资作为一家战略投资公司，对于具体的企业经营管理、技术研发、生产制造并不善长，而这些环节对于家电制造企业而言是最为关键的。以一种战略家和投资者的眼光参与爱多集团的经营，鹏润投资所能够给新爱多带去的影响力就大打折扣，除了资金上的支持，企业的发展还有许多其它支撑力因素。
　　如果这些问题在短期内得不到有效的解决，那么于新爱多而言，仍然只是一个区域性的生产制造工厂，也无法借助鹏润的资金和国美的渠道实施远航。